Создание золотовалютных резервов и валютные интервенции

Страница 6

Материалы » Проблемы по обеспечению устойчивости национальной валюты » Создание золотовалютных резервов и валютные интервенции

При режиме плавающего курса, такой проблемы не возникает, поскольку курс устанавливается рыночным путем.

Но здесь нужно различать краткосрочное равновесие от долгосрочного. Если первое может в большей части обусловливаться влиянием случайных факторов, то долгосрочное равновесие связано исключительно с фундаментальными экономическими условиями в стране.

Оно достижимо при долгосрочной сбалансированности платежного баланса страны с вычетом притока зарубежного капитала и непосредственно влияет на конкурентоспособность отечественной экономики. Даже при плавающем курсовом режиме центробанки осуществляют интервенции в поддержку долгосрочного равновесия.

Состояние использования центральным банком интервенций для достижения долгосрочной устойчивости курса можно рассмотреть на примере Национальный Банка страны. На протяжении последних лет с момента введения тенге в 1993 году он постоянно осуществляет интервенции.

Официальное название режима курса поменялось 4 апреля 1999 года с плавающего на свободно плавающий. Однако смена режима привела только к временному уменьшению интенсивности интервенций (рис. 8). Затем все вернулось «на круги своя» [19, с. 139].

В результате противоречие между заявленным режимом и фактическим состоянием дел не уменьшилось, а еще больше усилилось.

Если провести анализ хода интервенций с 1994 по 2001 год, то фактическая смена валютного режима в Казахстане происходила несколько раз. В первом полугодии 1994 года осуществлялся режим управляемого плавания, с 3 квартала 1994 по 4 квартал 1995 года – плавающий режим курса. Начиная с начала 1996 года наблюдается снова возврат к режиму управляемого плавания, который в 1998 году сменен режимом откровенно «грязного» плавания. Затем в апреле 1999 года вновь последовал переход к режиму свободного плавающего курса, которого на самом деле вряд ли можно считать таковым.

Это проявляется в достаточно наглядном виде, если сравнить квартальные показатели за 1999 год с данными второго полугодия 1994 и первого квартала 1995 года, когда режим курса был просто плавающим.

Например, доля интервенций Национального Банка во втором, третьем и четвертом кварталах 1999 года превысила соответствующую его долю за 1 квартал 1995 года соответственно в 5,5 и от 4 и до 9 раз, хотя в первом случае в стране существовал режим плавающего курса, а во втором – действовал режим свободно плавающего курса (СПОК). Разумеется, само собой, что размер интервенций Центробанка при свободно плавающем курсе не мог быть больше, чем при плавающем и налицо противоречие.

Отсюда очевиден вывод

о затруднениях Национальный Банка в выборе валютных режимов, ибо СПОКа в РК по сути не было.

Например, доля интервенций Национального Банка в торгах на валютном рынке за 3 квартала до и после введения СПОК уменьшилась в 7,4 раза. Если учитывать сезонность во 2 квартале 2000 года, то вновь наблюдалось увеличение доли Национального Банка в объеме торгов на валютном рынке.

Если раньше интервенции Национального Банка осуществлялись здесь для предотвращения обвала курса, то после апреля 1999 года были направлены на пополнение его ЗРВ.

Начиная с 4 квартала 1999 года по настоящее время (рис. 8) в Казахстане вновь осуществляется режим управляемого плавания. Об этом свидетельствует возросшая доля интервенций Национального Банка, которая сопоставима с аналогичным периодом 1994–1995 годов [19, с. 139].

Таким образом, исследование приводит к выводу: существующий в Казахстане режим обменного курса трудно назвать свободно плавающим. Он уступал предшествующему режиму курса во всех кварталах, за исключением 2 квартала.

Рекомендуемое:

Социальное страхование
Важной частью страховой системы РФ является социальное страхование. В Российской Федерации для осуществления данного вида страхования были созданы специальные учреждения — Пенсионный фонд РФ, Федеральный и территориальные фонды обязательного медицинского страхования, Фонд социального страхования РФ ...

Организационная структура и андеррайтинговая деятельность брокерско – дилерских организаций
Организационная структура брокера и (или) дилера с правом ведения счетов клиентов в качестве номинального держателя должна включать в себя следующие структурные подразделения: - торговое подразделение, осуществляющее заключение сделок с финансовыми инструментами (торговое подразделение); - расчетно ...

Особенности кредитных рисков как экономической категории
Банковская система – одна из важнейших и неотъемлемых структур рыночной экономики. Развитие банков и товарно-денежных отношений исторически шло параллельно и тесно переплеталось. Банки непосредственно и повседневно связаны функционированием народного хозяйства на всех уровнях управления. Через них ...